公司是智能電能表市場龍頭,布局浙江地區電改。公司的主要產品是能源計量儀表和能耗信息采集系統。主打產品智能三相表的技術壁壘高,凈利潤率保持在20%以上,過去5年公司歸母凈利潤的復合增長率達到48%。依托智能電能表的市場地位,公司積極轉型能源管理綜合服務商,成立售電公司并全面布局電改,未來有望受益浙江地區售電側改革推進。
產能有序擴張,布局海外市場,主業穩健增長可期。公司2015年在國家電網智能電表招標中排名第4,占比3.74%,未來市場空間大。由于產能漸趨飽和,公司于2016年競買土地地塊的使用權,旨在進一步釋放產能;公司具備全球視野,2015年收購捷克的Logarex,打開歐洲智能電表市場。公司作為智能電能表領域龍頭,未來受益產能釋放和渠道擴寬,主業穩健增長可期。
打造能源需求側物聯網新貴。公司近年開展一系列自主創新和外延收購,并積極開展“四表合一”采集系統的試點和實施工作;公司近日公布非公開發行預案,募集資金用于能源需求側物聯網信息平臺生產建設等項目,公司在用電側布局扎實,能源互聯網鏈條已經初步打通。
盈利預測與估值:不考慮增發,預計公司16-18年實現營業收入分別為13.2、15.0、17.0億元,實現歸屬于母公司股東的凈利潤為2.99、3.3、3.8億元,相應EPS分別為0.83、0.91、1.05元。目前股價對應16年PE僅27倍。考慮到用電服務類售電公司的行業平均估值45倍以上,保守給予公司35倍估值,對應6個月目標價29.05元,首次覆蓋,給予“增持”評級。
本文地址:http://www.cfsky.cn/xinwenzhongxin/meitibaodao/2884.html